Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Российской Федерации на уровне BBB и изменило прогноз по ним со "стабильного" на "позитивный", говорится в сообщении агентства. Одновременно агентство подтвердило краткосрочный РДЭ России в иностранной валюте на уровне F3 и рейтинг странового потолка BBB+.
"Российская экономика восстанавливается после серьезного воздействия со стороны глобального финансового кризиса. Пересмотр прогноза на "позитивный" отражает уверенность Fitch, что снижение инфляции, переход на более гибкую валютную политику, существенные погашения внешнего долга частного сектора, стабилизация банковской системы и растущие валютные резервы должны способствовать уменьшению факторов финансовой уязвимости страны", - отмечает глава аналитической группы Fitch по суверенным рейтингам в странах Европы с развивающейся экономикой Эд Паркер.
Во II квартале 2010г. реальный ВВП вырос на 5,2% относительно аналогичного периода предыдущего года, в то время как в 2009г. этот показатель сократился на 7,9%. По прогнозам Fitch, рост ВВП составит 4,3% в 2010г. и 4% - в 2011г. и в 2012г. Восстановление представляется достаточно сбалансированным и поддерживается за счет роста цен на нефть, увеличения реальных доходов, а также стабилизации доверия к финансовому сектору и потоков капитала.
В частном секторе отмечается укрепление корпоративных балансов, "на которых в годы экономического бума накапливались моменты уязвимости", отмечает Fitch. Сектор, по данным на июнь 2010г., провел нетто-выплаты на 80 млрд долл. по внешнему долгу в течение двух лет, включая 51 млрд долл. краткосрочного долга, что снижает потребности сектора в рефинансировании и уменьшает валютные риски. Банки ликвидны и имеют высокие показатели капитализации: около 19%, согласно отчетностям. Качество активов, очевидно, стабилизировалось, хотя Fitch оценивает общий объем проблемных кредитов на уровне около 25% (включая реструктурированные кредиты с продленными сроками и забалансовые риски).
Значительный профицит счета текущих операций, который Fitch прогнозирует на уровне 4,6% ВВП в 2010г., помогает России пополнять свои валютные резервы, которые увеличились на 92 млрд долл. относительно самого низкого значения, наблюдавшегося в I квартале 2009г., - до 476 млрд долл. Такой уровень резервов является третьим крупнейшим в мире и обеспечивает внушительную защиту на случай каких-либо потрясений. Россия - крупный внешний нетто-кредитор, как на суверенном уровне, так и в целом, в то время как медиане для рейтинговой категории BBB соответствует позиция нетто-должника.
Инфляция снизилась до 6,1% в августе относительно двузначных значений годом ранее. Центральный банк Российской Федерации перешел к более гибкому обменному курсу и к более независимому режиму монетарной политики, при положительных реальных процентных ставках, что может помочь уменьшить инфляцию, долларизацию и риск финансовой нестабильности. В то же время ЦБ РФ еще предстоит продемонстрировать следование такой политике в течение достаточного времени.
Несмотря на то, что ситуация в области государственных финансов Российской Федерации в последние два года ухудшалась, госфинансы остаются позитивным рейтинговым фактором. По прогнозам Fitch, в 2010г. бюджетный дефицит составит 4,7% ВВП. Следует отметить, что сбалансированность бюджета обеспечивается при цене на нефть около 100 долл. за баррель, что указывает на его уязвимость в случае серьезного и продолжительного снижения цен на нефть. В то же время общий государственный долг является низким, на конец 2009г. он составлял лишь 10% ВВП в сравнении с 10-летним медианным показателем для стран с рейтингом категории BBB в 35%. Кроме того, государство имеет 127 млрд долл. (9% ВВП) в фондах национального благосостояния (на 1 сентября 2010г.), что обеспечивает существенную финансовую гибкость, как показал 2009г.
Слабыми моментами для суверенных рейтингов России являются невысокое качество управления, недостатки в области институциональной среды, коррупция, недостатки делового климата, сдерживающие инвестиции, диверсификацию и рост, а также зависимость от цен на сырьевые товары (и, как следствие, от глобальной экономики) и история высокой и относительно волатильной инфляции.
Говоря о факторах, способных привести к рейтинговым действиям в будущем, Fitch отмечает, что повышение рейтингов возможно в случае ужесточения налогово-бюджетной политики, которое бы обеспечило значительное сокращение дефицита ненефтегазового бюджета страны и его уязвимости к резким изменениям цен на нефть. Существенные структурные реформы, улучшающие деловой климат, ситуацию в банковском секторе и качество управления, также могли бы привести к пересмотру рейтингов в сторону повышения, говорится в сообщении Fitch. Более длительный опыт осуществления более гибкой валютной политики и закрепление инфляции на уровне средних однозначных чисел могло бы оказать позитивное давление на рейтинги, как и существенное укрепление внешнего баланса. В то же время серьезное и продолжительное снижение цен на нефть может привести к негативному рейтинговому действию.
РБК-Недвижимость: Цены на элитную недвижимость Лондона продолжают снижаться
"РБК. Личные финансы": Правила при планировании собственного бюджета